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永安行情分析早会要点20170215

2017-02-15 09:19:21 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
 
 
121世纪:多地银监局召开的2017年工作会议上均强调了要对交叉金融业务实行穿透原则,对资金来源于银行体系的各类业务,按照实质重于形式的原则,纳入全面风险管理。将表外业务检查作为了2017年工作重点内容。
2、工信部:2016年,启动了钢铁规范企业动态调整,调整的总体思路是配合化解过剩产能,逐步压减钢铁企业数量,在规范动态调整期内,发现企业存在五类情形的,将撤销规范公告资格。
3、据悉,监管层已经暂停所有交易所私募债上报审批。据券商人士从监管层处获得的消息,这可能是针对平台公司。所谓平台公司,指的是地方政府融资类平台借道中小企业私募债进行变相融资。
4、兴业《高期限利差与利率平稳的两难
—近期央行公开市场操作的一种理解》利率波动的宽度应当与利率曲线的斜率相匹配。国际经验表明,在期限利差较高的经济体,隔夜利率的波动宽度也往往较大。横向比较显示,我国期限利差偏大,隔夜利率的波动偏小。短端利率波动的加大,促成了债市去杠杆。但考虑到调整公开市场操作利率后,隔夜利率的波动宽度略超合意水平,这意味着,在去杠杆告一段落后,利率波动宽度将有所收窄。
 
 
1、全球最大的铜矿必和必拓旗下智利Escondida铜矿工人开始罢工,按照Escondida铜矿2016年产量来推算,预计影响铜矿产量将达5-10万吨金属吨左右,另外,Escondida铜矿薪资谈判通常被作为行业薪资标杆,其他矿山工会或纷纷效仿,远期影响或可能更大;印尼政府官员周五称,印尼已经向美国自由港迈克墨伦铜金矿公司的印尼分公司发放了新的采矿许可,这表明长达一个月之久的出口暂停局面有望结束。
2、沪铜合约价差上正向结构增强,上海电解铜现货报贴水70/-平水,贴水继续缩窄;继前两周库存大幅增加后,本周上海期货交易所库存继续大幅增加53806吨至277,659吨,库存大幅增加。LME铜现货相对于三月合约贴水7.50美元/吨,贴水大幅缩窄,合约价差上为前12个月正向结构、后14个月近平水结构,LME市场的精炼铜库存减少3,325吨至248,200吨。进口盈亏上,上周五现货进口小幅盈利94/吨,现货沪伦比值为8.15,现货外盘弱于内盘。
3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构,上期所库存上周大幅增加41,934吨至178,904吨,现货报贴水120/-贴水90/吨,贴水保持,LME铝正向结构保持,现货贴水7.75美元/吨;沪锌合约价差上由小幅反向结构变为前3个月合约正向结构、后9个月合约反向结构,现货贴水50/-贴水20/吨,小幅贴水,进口盈亏上,现货进口亏损1822/吨,亏损保持,上期所库存大幅增加28,963吨至191,026吨,LME锌月间价差由前12个月小幅正向结构、12个月反向结构变为反向结构,LME锌现货升水11.00美元/吨,近期现货由贴水变为升水且升水逐步扩大;沪镍合约价差上正向结构稳定,LME镍合约价差上保持正向结构,LME镍贴水45.20美元/吨,贴水缩窄。
4、沪铜持仓方面,铜多头永安增仓,空头金瑞、中信增仓;沪铝持仓方面,多头稳定,空头中信、中粮减仓;沪锌持仓方面,多头海通、永安增仓,空头稳定;沪镍持仓方面,多头中信、徽商增仓,空头中信、广发增仓。
 
 
1、现货:螺纹涨势收窄,成交转弱,钢坯3090(-10),上海三级3450(+10),杭州三级3500(0),北京三级3390(+20);热卷震荡,上海3830(+30),天津3800(+30),广州3850(0)
2、利润:中频炉利润102510.25%),螺纹毛利34510.75%),热卷毛利50115.05%)。
3、仓单:螺纹25209吨(0),热卷2723吨(0)。
4、总结:钢厂继续复产,库存仍在累积周期,元宵节后需求逐步明朗,现货较为关键,盘面短期受需求旺盛预期影响较大,波动大节奏快,单边不确定较大,高利润下复产周期较为确定,继续关注买原料空成材的操作。
 
 
1、现货:国产矿小涨,唐山66%干基含税现金出厂745-755/吨;进口矿企稳,成交转弱,普氏92美金,跌1.05美金。
2、利润:矿石20日进口利润659%)。
3、总结:高利润下钢厂进入复产周期,心态转好预期较强,单边趋势不明朗,钢厂复产背景下继续利好原料。
 
焦煤焦炭
现货成交:国内炼焦煤市场弱势运行。今日山西柳林炼焦煤普降70-100/吨;临汾安泽地区主焦煤降50/吨。煤矿方面矿山陆续复工,短期炼焦煤供应量较为有限;下游方面焦炭市场继续走弱,焦钢企业节前补库充足,炼焦煤库存仍处于较高水平,采购积极性低。综合考虑,预计国内主流炼焦煤现货价格继续有所调整;国内焦炭现货价格持续下跌,华北、华东多家钢厂集体下调采购价,幅度50-60不等,部分供货商接受。
利润:吨精煤利润200~400,吨焦炭利润50~100元左右。
基差:港口澳洲二线焦煤158.5美元左右,折盘面1273;内煤折仓单价格1400左右,蒙煤1400元;焦炭出口价264.5美元,折盘面1756元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1800元左右,主流价格在1850~1900元左右。
开工:产能小于100万吨的焦化企业开工率65.5%,较上周上升0.4个百分点,产能介于100万吨到200吨之间的焦化企业开工率68.8%,较上周上升1.9个百分点,产能大于200万吨焦化企业开工率74.3%,较上周下降0.7个百分点。
库存:炼焦煤上游库存较上周升3.32万吨,当前库存100.21万吨,中游库存升24.23万吨,目前库存266.63万吨,炼焦煤下游库存降45.9万吨,目前库存889.29万吨;焦炭上游库存升0.32万吨,目前样本焦化厂库存6.47万吨,中游库降1万吨,目前库存206万吨,钢厂库存可用天数10天,下降1.5天。
总结:弱需求高库存之下,焦煤焦炭现货维持弱势,在钢厂开工起来之前,焦煤焦炭现货跌势难以改变,即使钢厂开工回暖,利润传导至煤焦端仍需要时间。焦煤焦炭期货贴水幅度较大,且按照文件,三月底取暖季结束之后,煤矿仍要执行276工作日制度,且后期有较强钢厂复产预期,短期内仍将维持震荡格局。建议逢低做多。
 
聚烯烃
聚烯烃供需情况:
利润:聚烯烃利润链中,上游环节利润高,中游利润中等,下游聚丙烯利润适中,整体市场下游消费目前表现较为乐观,特别是3月份的消费旺季还会提升市场消费。聚合利润偏低,国外市场聚烯烃原材料价格偏高。
供应:2017年聚乙烯新增产能预计在214万吨比2016年增加97万吨,聚丙烯新增产能投放219万吨,比2016年增加14万吨,在环保压力下预计市场实际投产还会大打折扣,并且第一季度投产较少,第二季度投产相应增加。国际聚烯烃投产增速放缓,并且主要集中在下半年。从新增投产来看,聚乙烯的投产力度要大于聚丙烯。
需求:春节长假过后市场需求开始恢复,聚烯烃市场下游开工逐步增加,3月到4月是市场消费的高点。
库存:聚乙烯和聚丙烯库存偏高,主要集中在上游生产商和贸易商,其中假期因素是导致库存出现积压的主要原因,随后期市场交投情况活跃,库存压力有望缓解。
综合来看:
第一和第二季度原油价格维持强势,成本端对聚烯烃市场的支撑较强。上半年预期聚烯烃市场矛盾并不突出,消费端没有特别的预期亮点,总体来看聚烯烃市场基本能维持供需的紧平衡状态,新增投产力度的缩减以及供应端环保压力仍然会从供应侧支撑聚烯烃市场,将是中长期的一个主要因素。
 
PTA
1、原油Brent55.97+0.38);石脑油至524-2),MX715-0
2、石脑油与原油价格112.6-4.8),PX与石脑油价差375+1)。
3、亚洲PX919-1CFR,折合PTA现金流成本4943/吨。
4、现货内盘PTA5710+40),PTA现货加工费用767
5TA1801加工利润1117升水350TA1705加工利润923升水156TA1709加工利润1003升水236
6、仓单227756,有效预报11563,合计239319张,折合PTA119.7万吨。
7PTA装置开工率73.2-0%,聚酯开工率80.4+0.7%,平衡负荷68.75%,江浙织机负荷38-0%
8PTA 库存:PTA工厂3-4天左右,聚酯工厂4-6天左右。
9、涤丝产销平均8成,涤丝价格小幅上涨。
 
聚酯节后补库因PTA价格偏高而并无积极性,考虑PTA加工利润空间较高,上行压力加大,不建议追多风险累积,但由于春季需求旺季预期及上游检修季的叠加,市场较为乐观,行情振荡偏强为主,关注加工利润的变化。
 
 
沥青1706收报29361.17%)元每吨。沥青1709收报30100.33%)元每吨。 
1、沥青上涨,沥青17061.17%,沥青17090.33%                               
2、沥青1706合约升水华东现货336元每吨,2、沥青1706合约升水山东现货536元每吨。               
3、沥青华主流东最低现货价格2600元每吨,减少0元每吨,沥青山东主流最低现货价格2400元每吨,增加50元每吨,沥青华南主流最低现货价格2700元每吨,减少0元每吨。       
4、进口沥青主现货流成交价格折人民币2665元每吨,减少-4元每吨。           
5、截止2016-1-25,本周国内沥青厂炼油理论盈利为217/吨,盈利比118日增加36元。                6、截止2016-1-25,沥青炼厂库存在24.9万吨左右,平均库存水平23%,与118日持平。                                   
国内沥青现货市场综述与展望:春节期间,国内道路施工基本停止,沥青市场供需两淡,不过炼厂前期库存均较低,因为沥青价格得以稳定。同时,部分地炼停产沥青或转开焦化装置,资源得到平衡。春节长假结束后,市场备货需求开始恢复,且炼厂整体库存低位,加之进口价格高位稳定,近期国产沥青价格或有望继续小幅走高。
 
油脂油料
1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货市场下跌,创下六个交易日以来的最低,因为巴西大豆收获工作快速推进,产量有望创下历史最高水平,而阿根廷大豆产区迎来急需的降雨
2、棕油:进口亏。广东基差05+190。成交200,库存59.23-0.3%),仓单0
3、豆油:进口亏损,一豆基差华东05+260,成交8200,库存104.39,仓单15781-5
4、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率微亏,净利率亏损。基差报价华东05+180。成交13万吨。库存58.95-10.15),仓单5912-39
5、豆粕:
总结:
阿根廷本周后期将有更多降水,目前利于作物生长。
未来6-15天再次有多次降水;降水将增加总体水分,但会再次导致一些局部地区潮湿,注意观察后期的天气演变。总体美盘在阿根廷天气不出问题的情况下,预计区间震荡走势。
国内豆粕成交转差,本周豆粕库存数据下降。后期南美豆上市,到港量大,开机压榨率提升,目前禽流感继续出现,节后需求淡季期。如果阿根廷天气不出问题,豆粕预期仍维持区间震荡状态。
1)【供需报告】美豆产量43.07亿蒲(上月43.07),压榨19.30亿蒲(上月19.30),出口20.50亿蒲(上月20.50),期末库存4.20亿蒲(上月4.20、预期4.09);巴西新豆产量10400万吨(上月10400、预期10410、去年9650),阿根廷新豆产量5550万吨(上月5700、预期5430、去年5680)。巴西大豆产量未调整、阿根廷大豆调降幅度低于预期,美豆数据均未调,美豆库存高于预期,报告略偏空。
2)供需基本面大方向是:全球油籽丰产以及美国大豆库存仍是宽松的状态,宽松预期稍微收缩,全球的供需方向会使得价格长期陷入区间震荡走势中。
6.油脂
总结:棕榈技术形态偏弱,从持仓看,棕榈多头以减仓为主,多头撤离,空头没有大幅度增空。当前马来西亚还是低库存低产量,价格有反复。棕榈产量是影响油脂价格走势的关键,市场预期棕榈要进入增产周期。国内豆棕菜油的库存都在快速回升。而国外马来西亚棕油库存压力尚未见到。棕榈油目前1月的报告数据比预期偏空,但库存绝对值仍较低,需要关注棕油的产量和库存重建节奏,如果国外产量库存起来,阶段性油脂有承压。而长周期全球油脂库存消费比低位,全球油籽供应宽松,长周期区间震荡。
马来西亚棕榈油局公布的月度供需报告显示,马来西亚截止1月底棕榈油库存为154万吨,比上月的166万吨下降7.6%,马来西亚棕榈油库存水平降至5个月来的最低水平,但是仍高于报告前的行业预估数据149万吨;1月棕榈油产量127万吨,低于报告前的预估数据134万吨,较上月的147万吨吨下降13.4%1月棕榈油出口为128万吨,基本跟报告前的预估数据持平,较上月的126万吨增加1%。相比预估而言,报告偏空,但马来西亚棕油的产量和库存短期仍然没有压力,因此短期对盘面打压力度不大。
1)、中国豆油库存回升,随着大豆供应增加,市场预计豆油要重建库存。
2)、中国菜油仍然是在抛储期间,长期去库存的思路。
3)、中国棕油库存回升。
4)、马来西亚1月库存和产量数据较低,市场预期1季度末甚至二季度外围棕油要增产,是否会提前交易预期尚不知,关注马来西亚产量重建时间。
5)、节后油脂需求进入淡季,供需预期还是存在压力。
6)、考虑到全球油籽宽松,油脂长周期仍然容易在大区间宽幅震荡,上行之路会曲折。基于全球油脂低的库存消费比的做多逻辑需择时间择空间选择买点,上半年油脂供应压力较大,市场预计有回调风险。市场预计供需压力具体在1季度末端或者2季度到来,尚不确定,关注内外累库存节奏,如果供应压力真如期到来,油脂会阶段性承压,单边买入要避开阶段性供需存压的时间,在油脂阶段承压的时间段可以考虑油脂品种间对冲和油粕比对冲。
 
 
豆粕成交
214日豆粕成交13.13万吨,现货成交6.44万吨,远月基差成交6.69万吨,上一日成交9.49万吨。
豆粕价格:
214日,沿海豆粕价格在3130-3200/吨一线,较昨日跌10-40/吨,(其中天津3150-3200,山东3130-3200,江苏3180-3240,东莞3180,广西地区3170-3190)。
多空持仓
DCE豆粕单边持仓1,675,213手,-17,304手。
多头前20名持仓966,604手,-12,719手,多头前20名持仓集中度57.7%
空头前20名持仓1,361,168手,-16,655手,空头前20名持仓集中度为81.25%
214日,注册仓单合计5912手,较上周五减少39手。
基差报价(接近现货月基差几乎都在200/吨之上,近高远低):
两广地区基差130-230/吨,1705130-230);1709120/150);
江浙大面积基差120-220/吨,1705120-220),1709140/150);
天津大面积报送基差,140-230/吨,1709140),1705(160-230),个别企业停报;
山东地区基差增加,1705130-210),无1709报价;
东北地区基差停止报价,一口价3290-3420/吨,整体上涨20-40/吨。
基本面信息
1、美豆出口检验
数据显示截至29日一周美豆出口检验量114.5万吨,低于上周修正后的165万吨,也低于去年同期174.3万吨。
2、巴西大豆产量与出口
巴西大豆行业机构Abiove称,巴西2017年大豆出口量预计为5870万吨,高于12月预估的5800万吨。巴西2016/17年度大豆产量预计为1.046亿吨,高于12月预估的1.017亿吨。
咨询机构Safras&Mercado周一报告,截至210日,巴西大豆收割工作已完成种植面积的18%,远高于五年同期均值的10%,马托格罗索州农户的收割进度,已完成近一半,通常该州此时的收割进度低于20%
走势分析
M1705合约在前高点3024/吨(10-11月底豆粕严重缺货形成高点)附近遇到压力位,展开回调走势,建议饲料企业在2800-2850/吨附近了解34月提货基差头寸,但是由于1月报告下调美豆单产和期末库存,2月报告确认阿根廷减产所以导致豆粕期价底部抬高。长期关注买粕抛油套利机会。
 
 
玉米市场:玉米市场弱势回调,基本面宽松格局难改。
1、东北产区:港口价格冲高回落,东北港口集港1460-1480/吨,较上日下降20/吨;锦州集港1460-1480/吨,鲅鱼圈主流收购价格1450-1460/吨。深加工收购价格挂牌稳定,三等维持1290-1330/吨之间。
2、华北产区:华北现货报价继续下调,深加工报价区间1560-1620/吨。华北现货价格未来或有像东北现货价格靠拢的可能。
3、南方销区:南方销区价格稳中有升,饲料企业备货情绪相对理性,企业或已经建立安全库存。报价区间1630-1650/吨。截至2016.02.06,南方港口库存62.5万吨,周度下降6万吨。
4、截至25日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7417万吨,同比减少4588万吨。东北售粮进度6-7成,华北售粮进度大约4成上下。
5、玉米淀粉:现货价格企稳,东北报价1850/吨,华北现货价格2000/吨上下。库存大幅上升/开机维持高位/利润大幅下滑。关注节后造纸需求的恢复。
 
 
国际:隔夜原糖期货收高,在上个交易日大跌后进行修正。5月合约涨0.4美分或1.9%,20.37。迪拜糖会近日召开,市场聚焦印度(16/17榨季核心)、巴西新的供应(17/18供应主力)、需求(有增加潜力,但需求增量不好测算且面临健康需求对糖消费抑制)、中国及巴西进口等,也包括天气的不确定性,其中厄尔尼诺发生概率增加至50%。不过,市场显然也是缺乏定论,原糖或在震荡中等待方向。
国内:盘面上,昨日收盘跌37点或0.53%,收于6915/吨。持仓上微减1千余手。主力持仓上,主多增3406手,主空增841手,主力呈净空8923手。异动的席位上,空头方,国投安信增1千余手,华泰减1千余手。多头方,华泰、中粮、国海良时三个席位则增加2千手上下。昨日夜盘继续下跌,跌破6900收至6888
国内市场上,首先基本面上,目前供应端仍是体现压力为主,消费也是进入清淡期。最新的1月产销数据也是证明。加上抛储的不断进行,使得糖价突破7000一线有压力。而调整关税预期已经在7000-6000价差中体现出一部分,真正兑现需要等待政策最终结果。因此国内在7000一线以下震荡为主。另外目前对高价位下的关税的期待在减弱,而原糖上涨也承压。不过目前郑糖整体持仓不大,也无较大矛盾的积累,价位上做多及做空的安全边际均不够,因此整体胶着震荡中。中期看,牛市筑顶阶段仍处于区间内运行,低多高空的思路都可行,只不过需等待好的契机或安全边际。而长线周期性看,国内糖价涨后则依然承压较大。
消息及现货:
1、巴西蔗产联盟UNICA周一公布的数据显示,1月下旬该国中南部地区产糖1.28万吨,同比下降86%;产乙醇4440万升,同比下降74%。从41日开始到21日,该地区2016/17榨季累计榨蔗5.94亿吨,同比下降0.11%。食糖用蔗比例为46.58%,同比提高5.61个百分点,其余甘蔗用于乙醇生产。累计糖产量为3525万吨,同比提高15.39%。累计乙醇产量为250.2亿升,同比下降8%
UNICA表示,1月下旬该地区有12家糖厂仍在运作,其中2家在2016年年底停榨的糖厂又再次开榨。2月上旬中南部地区预计将有11家糖厂继续生产。目前糖厂正处于间作期。南巴西2017/18榨季将于41日正式开始,一些糖厂预计将在3月开始压榨,而大多数预计将于4月开始生产。
2Sudzucker一名高管称,欧盟糖产量预计跳增40%700万吨,至2500万吨,因甜菜单产改善。但若该预估成为现实,该高管也不认为全球预计出现大量供应过剩。他称:中期来看,市场存在对新供应的需求。目前的产能不足以满足未来5-10年的需求。但他承认对实际消费量的需求存在疑虑,因消费量数据难以查证,且有很多证据表明食品生产商出于健康的考虑减少糖使用量。
3、参加迪拜糖会的数个分析机构称,厄尔尼诺回归的可能性与印度产糖波动或将影响17/18榨季全球食糖供给过剩预期。市场对印度最感兴趣,但是其对长期的影响是利多还是利空分歧较大。另外,市场认为目前全球食糖现货船期可出口量充足,这意味着市场几乎没有理由反转。
4、印度糖贸易协会(AllIndiaSugarTradeAssociation)主席称,印度16/17年度料需要进口150万吨糖。其并称,政府料在3月对进口量做出决定,最晚不会超过415日。他称,若政府决定进口糖,进口关税可能取消。印度目前的糖进口关税为40%
5、根据对在迪拜参加行业会议的与会人员调查,60%的人认为巴西中南部2017年甘蔗产量将在5.9-6.1亿吨,处于历史高位。贸易公司Sucden表示:“很多平衡表都以此作为最佳设计方案。”但他担忧恶劣天气将打压产量。
6、贸易公司ED&FMan研究主管称,糖市目前需要的是较少的推测和更多的事实真相。他称,今年多数时间内,市场在每磅20-21美分区间交投。他表示在突破该区间之前,有三个不确定性需要解决:中国和印度是否将改变糖进口限制,以及巴西即将到来的榨季产量如何。
720171月广西食糖铁路总外运量为5.88万吨,较上月少运1.08万吨,同比少运0.84万吨。20171月云南省食糖整车铁路外运量9.86万吨,较上月少运了4.50万吨,同比少运了8.55万吨。
8、现货:现货以下调为主,其中广西主产区柳州中间商新糖报价6800/吨,下调10/吨,成交一般。南宁中间商新糖报价6890/吨,报价下调20/吨,成交一般。陈糖报价6700/吨,报价下调20/吨,成交一般,来宾中间商陈糖报价6700/吨,报价下调20/吨,成交一般。
各地加工糖报价基本持稳,仅中粮下调30/吨,总体成交一般。具体情况如下:营口北方糖业有限公司:银霞牌绵白糖、白砂糖新糖报价7100/吨,报价不变,成交尚可。中粮(唐山)糖业有限公司:屯河牌新糖厂仓车板报价7050/吨,下调30/吨,成交一般。日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌2016年产绵白糖、白砂糖报价7260/吨,报价不变,成交一般。路易达孚(福建)精炼糖有限公司南鼎山牌精制糖报价7500/吨,一级糖报价7150/吨,报价不变,成交清淡。广东金岭糖业集团有限公司:碳法糖报价6880/吨,报价不变,成交一般。
上传:孙梅
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